2025年一季度，我国着力打好宏观政策“组合拳”，政策效应持续释放，带动钢铁工业企业利润由降转增。国家统计局数据显示亿鑫网，2025年1-3月份，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入18286.4亿元，同比下降6.9%；营业成本17510.7亿元，同比下降8.7%；利润总额75.1亿元。
4月份，在外部关税持续加压、国内宏观刺激预期增强、以及钢铁行业产量高位释放、成本小幅下移等因素相互交织影响下，国内钢材市场呈现继续震荡下行局面，但在原料成本端继续让利下，钢铁行业盈利仍有望获得盈利。展望5月份，钢铁行业逐步由旺季向淡季转换，建筑钢材需求将逐步放缓，国内稳增长政策陆续出台，钢企经营状况能否改善？兰格钢铁研究中心认为，2025年5月份钢铁行业经营或有承压。
2025年4月份，伴随着铁矿石、废钢主要原料均价下滑，月均成本水平继续下移，即期、两周、四周库存原料测算月均成本均有所回落，但因4月焦炭提涨落地，对短期成本形成一定支撑，因而库存周期越长，成本下移幅度越大。兰格钢铁研究中心监测数据显示，4月份即期原料测算生铁成本指数为101.2,较上月同期下降0.8%；两周库存原料测算生铁成本指数为101.1，较上月同期下降3.0%；四周库存原料测算生铁成本指数为102.0，较上月同期下降4.2%。
图1 兰格生铁成本指数走势图
从周期上来看，随着2025年4月份成本小幅下移，原料库存周期较长的品种盈利有所改善。从均值来看，兰格钢铁综合钢材价格指数月均值为3569元（吨价，下同）亿鑫网，较上月下降1.8%；其中，螺纹钢月均价格为3324元，较上月下跌2.0%；热轧卷板月均价格为3396元，较上月下跌2.1%；对比成本来看，4月份两周、四周库存原料测算成本降幅相对较大，因而钢企盈利状况有所改善；但即期库存原料测算成本降幅偏小，则原料库存周期短的企业盈利偏弱。
从三级螺纹钢来看，4月份三级螺纹钢即期原料、两周库存原料、四周库存原料测算月均毛利分别为58元、57元和33元，分别较上月减少39元、增加7元和32元，因原料价格小幅下行，原料库存周期长短对盈利影响较大，两周、四周原料库存周期的企业盈利空间有所改善（详见图2）。
而从热轧卷板来看，4月份热轧卷板测算毛利也有所分化，即期原料测算亏损为18元，由盈转亏；两周库存原料测算月均亏损为20元，较上月减亏9元；四周库存原料测算月均亏损为44元，较上月减亏33元。
图2 三级螺纹钢不同库存周期原料测算毛利水平变化
以四周库存原料测算各品种的毛利表现来看，4月份四周库存原料测算品种毛利呈现分化态势，月均盈利除冷轧卷板外均有所回升；兰格钢铁研究中心监测数据显示亿鑫网，监测的七大品种月均盈利中，中厚板毛利改善幅度最大，达139元；其他品种毛利改善幅度在28-43元之间，冷轧卷板毛利较上月减少17元。
图3 主要钢材品种（四周库存原料）毛利水平
总的来说，在品种材价格继续下跌，以及生产成本下移的共同影响下，4月份品种材即期、两周、四周库存原料测算吨钢毛利有所分化，短周期库存原料盈利有所转弱，中、长周期库存原料盈利大部分改善；预计4月份统计公布的钢企利润数据相对良好。
5月份钢铁行业面临的形势仍然复杂多变。从国外环境来看，全球制造业恢复受阻，各国通胀再次下降，美国的政策的不确定性将在短期内导致全球经济显著放缓。
从国内环境来看，当前国内有效需求增长动力不足，经济持续回升向好基础还需巩固。我国将根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，实施好更加积极有为的宏观政策，做大做强国内大循环，充分激发各类经营主体活力，积极应对外部环境的不确定性，5月7日，央行推出三大类、十项措施的宽松货币政策，将对钢铁行业发展及下游需求形成一定支撑。
从钢铁行业供给端来看，受到国内增量政策预期增强、成本支撑力度走弱以及“抢出口效应”的共同影响，4月份钢铁企业的产能释放依然较强。据兰格钢铁研究中心估算，4月份全国粗钢日产或将维持在305万吨左右。5月份预计钢铁产量仍呈现相对高位。
从需求端来看，5月份，北方气候条件仍适宜建筑工程项目建设，但南方高温多雨季节即将到来，项目施工进程将逐步向淡季推进，建筑钢材需求或有所放缓。制造业下游用钢需求总体仍有望平稳释放。
从成本端来看，4月份原料均价多数下跌，钢铁生产成本下降，对钢价支撑继续减弱。
综合来看，国内钢铁市场仍受到多重因素影响，贸易形势转好短期对市场形成支撑，国内增量储备政策、加强超常规逆周期调节也在不断释放；5月份随着南方季节需求向淡季逐步转变，建筑钢材市场需求或有所放缓，出口需求承压态势也将逐步显现，钢材社会库存速度放慢，市场供需矛盾或逐步显现，叠加成本支撑继续减弱，兰格钢铁大数据AI辅助决策系统预测，预计2025年5月份国内钢铁市场或将呈现先扬后抑的运行态势。
从钢企盈利来看亿鑫网，2025年5月份钢铁市场先扬后抑运行态势下，阶段性价格下行压力仍存，兰格钢铁研究中心预计5月份钢企经营利润或仍有减弱风险。（兰格钢铁研究中心王国清）
易倍策略提示：文章来自网络，不代表本站观点。
